ATFX金属：黄金的核心特征是避险属性，当全球经济存在衰退风险，或者某些地区出现地缘冲突时，恐慌情绪驱动下，金价往往会出现剧烈涨势。现阶段，受到国际市场关注的地缘冲突主要集中在中东地区的以色列和东欧的俄罗斯。研判俄乌和巴以局势的走向太过复杂，比较简单有效的方法是观察相关国家的股票市场：如果股指持续下跌，意味着紧张情绪仍在延续；如果股指持续上涨，意味着当地的恐慌情绪正在消散，乐观情绪逐渐占据上风。

▲ATFX图

上图为以色列主要股票市场指数（TA-125）。4月17日，股指回落至最低1912.66点后启动涨势，截至昨日收盘，累计涨幅5.5%，超出市场预期。以色列股指止跌回升，意味着巴以之间的紧张局势正在降温，或者说，以色列资本市场已经不再认为巴以之间的问题会对股市形成显著冲击。乐观情绪引导之下，黄金等避险品种的需求也会随之下降。

4月12日，COMEX黄金价格冲高至2448.8美元，创出历史新高，随后开始小幅回落；4月19日，COMEX黄金的价格再次冲高至2433.3美元，创出历史次高点。隔天，COMEX黄金价格急速回落，截至今日，市价已经下跌至2318.4美元。从时间点上看，黄金筑顶的时间与以色列股市阶段性触底的时间基本一致（都在4月中下旬）。从这个角度看，以色列股指如果继续走高，COMEX黄金价格恐难以上涨。

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俄乌问题是国际市场关注的另外一个地缘事件。俄罗斯股票指数RTS在3月25日触底，最低跌至1096.68点，随后启动涨势，本周最高触及1191.65点，累计涨幅约8.7%。俄罗斯股票指数的涨幅比以色列股票指数涨幅还要大，意味着俄罗斯国内的资本市场对于俄乌问题的走向更加乐观。这种乐观情绪同样也会降低俄罗斯国内对黄金的买入需求。

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上图为COMEX黄金的小时级别走势图。技术角度看，市价处于向下的R阻力线和横向的S支撑线之间，随着两条线的收缩，金价最终将迎来突破。考虑到俄罗斯股指和以色列股指均处于上涨趋势之中，未来黄金的突破方向大概率是向下跌破S支撑线。

需要提醒的是，美元指数对COMEX黄金价格也存在影响。由于美国一季度GDP数据不及预期，金融市场提前了美联储首次降息的时间点，这对美元指数形成利空冲击。随着美指的持续走弱，COMEX黄金价格将受到提振。当美元指数的提振作用超过了避险情绪降温的冲击作用时，金价才能重拾涨势。

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